下游挖機行業(yè)復(fù)蘇,主導(dǎo)產(chǎn)品挖機油缸需求強勁增長。
據(jù)工程機械協(xié)會統(tǒng)計,公司在國內(nèi)挖掘機油缸行業(yè)占有率超過50%,主要下游客戶三一、柳工、徐工、中聯(lián)及卡特彼勒、神鋼等企業(yè),伴隨著PPP項目集中開工,自6月以來挖機行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇,10~11月挖機銷量連續(xù)兩個月增長71%左右,11月挖機累計銷量6.3萬臺,同比增長21%。受益于下游挖機行業(yè)復(fù)蘇,公司公告三季度營收同比增長48.2%,主要由于挖機油缸大幅增長。
高端泵閥已小批量供貨,進口替代潛在市場規(guī)模接近200億。
2015年公司公告以1370萬歐元收購全球液壓巨頭哈威控股旗下哈威InLine公司100%股權(quán)。InLine主要從事液壓軸向柱塞泵業(yè)務(wù),公司將依靠哈威inline公司強大的技術(shù)實力增強高端液壓泵閥和系統(tǒng)集成能力。2016上半年子公司恒立科技一期泵閥車間逐步投產(chǎn)以及生產(chǎn)液壓柱塞泵,德國哈威茵萊公司完成并表。
公司挖掘機用液壓泵閥主要提供給主機廠,用于6噸、8噸車型。據(jù)液壓氣動行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2014年我國液壓行業(yè)進口高端液氣密31.41億美元,約占行業(yè)產(chǎn)值的40%,液壓泵閥比油缸業(yè)務(wù)的市場空間更廣闊,未來成長值得期待。預(yù)計明年液壓泵閥供貨量將至少翻倍,核心高端液壓系統(tǒng)進口替代空間廣闊。
公司公告中車長春軌道客車公司“研發(fā)能力提升暨國家軌道客車系統(tǒng)集成工程研究中心建設(shè)項目”液壓冷卻工作站,項目金額3760萬元,顯示了公司高端液壓系統(tǒng)集成技術(shù)實力,有助于加速在工業(yè)級液壓系統(tǒng)推廣,成為業(yè)績新增長點。
美國市場拓展加速,汽車吊+高空作業(yè)車油缸海外將大批量供貨。
近年公司在海外尤其美國市場開拓加快,高端客戶數(shù)量明顯增加,已進入美國卡特彼勒、特雷克斯、Snorkel、MANITEX、MANITOWOC等企業(yè)的供應(yīng)體系,2015年年報顯示,公司海外營收占比28%,同比增長6個百分點,今年將進一步提高。公司聘請專業(yè)銷售團隊開拓當(dāng)?shù)厍?、制定營銷策略打開美國市場,受益于特朗普新政中萬億美金基建項目投資計劃,預(yù)計未來三年出口美國的業(yè)務(wù)量將迎來大幅增長。目前海外業(yè)務(wù)增量來自于汽車吊和高空作業(yè)車用油缸兩個部分,預(yù)計兩部分產(chǎn)品在未來3-5年將形成與挖掘機油缸同等體量潛在市場。
買入-A投資評級,6個月目標(biāo)價20.10元。我們預(yù)計公司2016年-2018年凈利潤分別為7890萬元、1.49億元、2.17億元,EPS為0.13元、0.24元、0.35元,未來受益于工程機械持續(xù)復(fù)蘇,核心高端液壓系統(tǒng)進口替代市場,直接受益于美國加速國內(nèi)基建項目,給予買入-A評級,6個月目標(biāo)價20.10元。江蘇利工集團有限公司、冶金工業(yè)部鋼鐵研究總院靖江不銹鋼泵閥廠主要生產(chǎn)：核電泵CAP1400/ACP1000、核電泵CAP1700/ACP1000，耐腐蝕泵,化工泵, 耐腐蝕合金泵，IH化工離心泵，IN保溫泵、GZ高質(zhì)化工泵、JINB熔融尿素保溫泵，F(xiàn)JX強制循環(huán)泵，F(xiàn)SB氟塑料泵、IHF氟塑料合金泵，LJYA耐腐蝕料漿磷胺磷酸泵，UHB-ZK耐磨耐腐沙漿泵,FIR、CYBR、HRB、IHR高溫高壓印染泵,WFB無密封自控自吸泵、ZXB、ZW無堵塞自吸泵，ADQX小流量高揚程切線流程泵,WB不銹鋼旋渦泵，JF付壓耐腐蝕泵，AH、ZM耐腐蝕渣漿泵，WGZ、FSJB、LJB無泄漏化工離心泵，AY型離心油泵,G、GNF單螺桿泵，F(xiàn)CB齒輪泵,HJ堿泵，IJ堿泵，IHE耐腐蝕泵，HCZ化工泵，AFB、FB化工耐腐蝕離心泵,TL脫硫泵,CPN堿泵, IEC稀酸泵,SAJ化工流程泵、SZA化工流程泵、SCZ化工流程泵、SZE化工流程泵、SDZA化工泵、SPP漿液化工流程泵,HTCN懸臂式液下泵，RY高溫熔鹽泵,FY、HYF、FYB耐腐蝕液下泵,YL型長軸耐腐蝕泵液下泵, SLY型多級長軸液下泵,DF多級耐腐蝕泵、GDL多級耐腐蝕泵，YL壓濾機專用耐腐蝕泵，BA石油化工流程泵，BR重工位石油化工流程泵，BMA石油化工流程泵，BMRS石油化工流程泵，BMRD(Z)石油化工流程泵，OHF/C石油化工流程泵，VSD立式多級泵，VDD立式多級泵，核電余熱排出泵，核電中壓安注泵，核電SWS廠用水泵，CVS化容補水泵，正常余熱排出泵，高速磁力泵，四氯化鈦專用磁力泵,海水淡化泵，DM隔膜泵，U型化工離心泵，F(xiàn)AX化工混流泵，廢酸濃縮循環(huán)泵，自平衡多級泵，WQ潛污泵。ISG、IHG襯氟管道泵，帶聯(lián)軸器管道泵，磷化液涂裝泵, 江蘇雙達集團破渣機，非金屬合金泵，閥門，一、二類壓力容器，熱處理配件,食品機械,離心鑄管,鋼襯四氟管道、鋼襯玻璃、陶瓷管道，雙組份無溶劑環(huán)氧樹脂管道、鋼襯聚氨酯復(fù)合管，鋼襯塑復(fù)合管及泵配件（機械密封等）. 利工泵閥，江蘇靖江不銹鋼泵閥廠，國營靖江不銹鋼泵閥總廠，靖江泵閥集團，靖江泵，靖江化工泵，重慶水泵，高速泵，深冷泵，四氯化鈦泵，苯胺泵，鈦泵，重慶化工泵，重慶利工、氫氧渦輪泵。重慶水泵集團，江蘇泵閥集團，耐腐蝕材質(zhì)有美國標(biāo)準(zhǔn)316、316L，日本標(biāo)準(zhǔn)304、304L，F(xiàn)46，CD-4MCu，2205材質(zhì)、雙相不銹鋼、K合金，哈氏合金，Ti合金，蒙乃爾合金，904、825、Mo2Ti等耐腐蝕材料。023-63847411 023-63706909
