根據媒體報道，近日中國鋁業(yè)、國家電投、中國宏橋等6家鋁業(yè)骨干企業(yè)在行業(yè)協(xié)會的召集下舉行座談會；被外界廣為關注的減產協(xié)議尚無確定方案可公布。
在當前全行業(yè)虧損的局面之下，是否能順利削減產能已經成為事關生死存亡的大事。在這場廣受關注的行業(yè)會議背后，國企鋁業(yè)巨頭正面臨著艱難的處境：過去五年多，賬面虧損超過250億，而扣除非經常損益后的虧損總額超過450億。依靠頻繁出售資產、削減員工才勉強維持了上市公司的體面。不過即便如此，依然享受著國內評級公司給予的3A評級。
巨能虧：鋁業(yè)巨頭八年虧了400多億
作為央企下屬的鋁業(yè)巨頭，中國鋁業(yè)（601600.SH、2600.HK）同時在上海、香港和紐約三地上市。是中國最大的氧化鋁和原鋁生產商，同時也是全球第二大氧化鋁生產商。
最近幾年，中鋁的盈利狀況可謂慘不忍睹。今年一季度，扣除非經常性損益之后虧損約6.08億元。而2014年和2015年，這一虧損額分別高達約173.3億和64.3億。
事實上自從2007年登陸A股以來，中鋁的日子都不太好過。如果扣除非經常性損益，2008年至今，除了2010年勉強盈利一個多億之外，其他年份均為虧損。根據財報計算，過去8年多間，中國鋁業(yè)這一虧損額合計超過450億元。即便是算上出售資產等方式產生的非經常性損益，這期間的虧損額合計也超過250億元。
如果觀察中鋁過去幾年營業(yè)收入與利潤的走勢，可以明顯發(fā)現(xiàn)：在相當長的時間之內，已經陷入了“邊虧損，邊增產”的境地。下圖是面包財經根據中國鋁業(yè)財務數(shù)據繪制的近年來收入變動圖，更多財務數(shù)據圖可以在面包財經微信公眾號（ID:mbcaijing）上點擊“調閱”獲?。?/p>
2008年中鋁扣非后虧損約1.26億，當年營業(yè)收入約767億元。2013年，營業(yè)收入超過1730億元，比2008年翻倍有余，而當年的扣非虧損額達到約78億。近兩年來中鋁的營收開始急速下滑，虧損變的更嚴重。2014年扣非虧損額一舉突破173億，成為名副其實的“虧損王”。
裁員賣資產：困局之中艱難自救
為了挽救困局，中鋁過去幾年已經使出渾身解數(shù)。
大幅削減員工數(shù)量成為不二的選擇。通過“內部退養(yǎng)”、“協(xié)商解除勞動關系”等手段，中鋁的員工總數(shù)近年來持續(xù)減少。根據財報，2015年的在職員工總數(shù)為70368人，較上年減少5381人。而在2010年中鋁的員工總數(shù)還高達108256人，5年時間，員工數(shù)共減少了37888人，裁減比例超過三分之一。下圖是中鋁近年來在職員工總數(shù)變動趨勢圖：
其次，中國鋁業(yè)開始出售旗下資產，以獲取資金，改善報表利潤。僅去年，出售資產的動作就包括：作價19.5億元，出售貴州分公司電解鋁廠區(qū)的房屋等資產；作價23.51億元，轉讓山西華興鋁業(yè)有限公司50%的股權；減持焦作萬方的股份，獲得資金18.58億元。2015年中國鋁業(yè)通過出售各類資產，共獲得資金超過70億元。
出售資產的步伐在今年上半年并未放緩：作價1.70億元，將河南分公司的部分資產出售給長城鋁業(yè)；作價13.04億元，出售位于山西、山東的部分資產。僅今年5月份，中國鋁業(yè)一口氣就發(fā)出了五份與出售資產相關的公告：擬出售蘭州分公司、寧夏六盤水發(fā)電廠、寧夏馬蓮臺發(fā)電廠和位于山東的相關資產。
事實上，過去多年以來，中國鋁業(yè)扣非之后巨額虧損，始終沒有帶上“ST”的帽子，出售資產與裁員“功不可沒”。
最后，中國鋁業(yè)也在努力降低成本，中國鋁業(yè)在財報中透露，目前，中國國內電解鋁自備電配套率已高達72%，且2015年以來，由于動力煤價格快速下跌，煤電成本大幅下降，使得國內擁有自備電廠的鋁企業(yè)優(yōu)勢進一步擴大，并使自備電配套率低、以使用網電為主的企業(yè)，因面臨的成本過高而普遍嚴重虧損。為此中國鋁業(yè)加大了對電力的投資，2015年中國鋁業(yè)寧夏能源2*660MW超超臨界發(fā)電工程項目正在建設中。
中國鋁產量已超世界一半 去產能議而未決
巨額虧損背后，是中國龐大的鋁產量和激烈的價格戰(zhàn)，中國當前已經生產了全球一半的鋁。中國鋁業(yè)在去年財報中稱：2015年鋁行業(yè)嚴重供過于求的格局仍然沒有得到根本緩解，鋁價持續(xù)低迷，全行業(yè)整體陷入虧損。
國家統(tǒng)計局的數(shù)據顯示，過去十多年中國鋁產量持續(xù)增加，2009年以來更是爆發(fā)式增長，下圖是面包財經根據統(tǒng)計數(shù)據繪制的歷年產量圖：
根據統(tǒng)計數(shù)據：2015年，中國氧化鋁產量為5865萬噸，占全球產量的48.53%；電解鋁產量為3141萬噸，占全球的54.20%。中國已經生產了全世界超過一半的鋁。
巨大的產量已經讓鋁價持續(xù)下跌，2015年11月份鋁價更是達到了歷史性的低位，削減產能早已迫在眉睫。但伴隨著去年11月份鋁價的觸底反彈，“去產能”變成了一句空話。國家統(tǒng)計局的數(shù)據顯示，2016年5月中國氧化鋁產量同比還微增1.96%。
根據媒體的報道，近期6家鋁業(yè)骨干企業(yè)的座談會已經就削減產生“只能說達成共識，但還沒有具體內容可以公開”。究竟還要開多少次會，削減產能方可變成實際的行動呢？
另一個值得深思的細節(jié)是：2015年10月，中國鋁業(yè)發(fā)行的20億元中期票據被國內評級公司——中誠信國際信用評級有限責任公司授予了最高等級的AAA評級。
在產量猛增的時代，已經巨額虧損；一旦去產能落入實處，結局又會怎樣？國產3A評級，究竟靠譜嗎？
